日本银行自2024年起一直在上调利率，当时利率为负0.1% 日本央行将其主要利率上调至新高
日本银行自2024年以来一直在提高利率，当时利率为负0.1%。日本央行将主要利率提高到新的31年高点，继续远离几十年的超低贷款成本，并且该国面临着不断加剧的经济压力。在上周五广泛预计的举措中，日本银行（BOJ）将利率从1%提高到1.25% - 这个水平自1995年以来就没有见过了。这种情况出现在世界各大央行都在提高利率时，伊朗战争导致的能源价格上涨正帮助推高通胀。周三，美联储首次在超过三年后提高了其benchmark利率，而欧洲央行也在本月早些时候提高了其贷款成本。日本银行自2024年以来一直在提高利率，当时利率为负0.1%。此后，日本银行已经在过去两年半的时间里提高了利率六次。自那时以来，该银行一直稳步地提高利率，试图达到与其他主要经济体相似的水平。当央行提高利率时，称为收紧货币政策，这通常会使该国的货币变得更强，因为这使其更有吸引力。投资公司eToro的市场分析师Lale Akoner说：“世界上最后一个超便宜的钱来源正在消
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【业州愚公解读】
日本央行把政策利率由 1% 上调至 1.25%，这是 1995 年以来未见的水位；两年半内第六次加息，起点是 2024 年的负 0.1%。同一个星期，美联储三年多来首次加息，欧洲央行本月初也已调升。三大央行同时收紧，而推升物价的主因是伊朗战争带动的能源价格，这是理解此事的关键背景。
为什么重要？市场机构 eToro 的分析师那句话说得很到位：世界上最后一个超廉价资金的来源正在消失。日圆长年是全球套利交易的资金端——借日圆、买高收益资产，这套做法撑起了不少市场的流动性。利率由负转正且持续上行，代表套利部位的持有成本逐年垫高，一旦集中平仓，波动不会只留在东京。
最常见的误解，是把 1.25% 当成「还是很低、无关紧要」。绝对水平确实低，但市场定价的是方向与速度，不是今天的数字。另一个误解是认为加息必然让日圆大幅走强；日本的结构问题——弱势日圆、劳动力萎缩、政府债务——不会因一次加息而翻转，汇率更可能是双向剧烈震荡，而不是单边行情。
对华语读者来说，有三笔帐要重算：赴日旅游与留学的预算；手上日圆计价的保单、存款与日股基金；以及外汇与杠杆交易，波动放大之后，止损空间要留得更宽。
值得注意的是，这次加息是在核心通胀由 1.8% 回落到 1.7% 之后发生的，央行显然是在预防未来的能源型通胀，而不是回应当下数据。供给型通胀用加息压制，效果一向有限，「紧缩但物价不退」的组合出现并不奇怪。接下来要看日本薪资成长能否跟上、日圆与套利部位的变化，以及油价走势。
撰文：业州愚公
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编辑评论 / Editor's Note
日本央行的这一举动被视为对抗通胀的重要步骤，旨在控制物价上涨的趋势。该央行自2024年以来持续提高利率，从最初的负0.1%不断上调，显示其对经济走势的积极应对。这一系列的利率调整对日本的经济前景和全球金融市场都有着深远的影响。