马克·扎克伯格的Meta Platforms在第三季度超越了华尔街的收入目标，并预测继续的上线增长，尽管数十亿美元的成本和亏损仍在持续。
马克·扎克伯格的Meta Platforms在第三季度实现了对华尔街收入目标的超越，并预测线上收入继续增长，尽管数十亿美元的法律费用削弱了其运营利润率的一半，庞大的AI投资推动了自由现金流进入负数。该公司还表示，将创建一类C股票类别，帮助其筹资AI扩张，支付员工股票补偿和资金收购。投资者忽视了短期痛苦，期待未来的AI回报，高兴地看到Muse AI agent的早期迹象，随后Meta股价在周三的后市交易中上涨了多达5%。扎克伯格在周三的备忘录中表示：“我们的投资正在收获果实，核心业务强大，我们在各个领域看到速度。”在会议电话中，他补充说，正在制定计划将Muse进行商业化。 “我们现有的‘家庭应用’用户的美国用户平均收入数百美元，年复合，我们预计Muse将在未来时间内达到甚至更高的水平，因为我们已经看到大量的商业活动，”扎克伯格说。Meta第三季度收入增长了26%，达到644亿美元，高于分析师预期的633亿美元，根据Visible
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【業州愚公解讀】
【业州愚公解读】
这份季报最好看的地方不在营收。营收六百四十六亿、年增两成六，超过预期；但三个数字放在一起才显出分量：营业利益一百三十亿，比上一季的两百零五亿掉三成七；资本支出三百四十九亿；自由现金流负二十一亿，去年同期是正的一百零六亿。这家公司正在用现金换未来，而现金不是无穷的。
罚款最容易被忽略。青少年心理健康诉讼的州检察长和解，一次认列一百亿、十年付约一百八十亿，条款还绑着 TikTok 与 YouTube 的配合。更值得注意：财报公布前几小时，新墨西哥州法官就「剑桥分析」个资案下令开罚两百五十亿，梅塔要上诉。两笔加起来，等于吃掉一年多的自由现金流。
于是有了那一类 C 股。表面是给全体股东一比一配发股票股利，实际是让祖克伯格不卖股也保住控制权。他握六成零六投票权，靠每股十票的 B 股；发新股会稀释，过去靠回购对冲，但回购要花钱，钱要留给 AI——二〇二五年回购两百六十三亿，之后连续四季一张没买。无投票权的 C 股，等于把「稀释」与「控制」拆开处理。
常见误解是「创办人贪权」。该问的不是他想不想要，而是董事会为什么同意——谈判一度紧张，甚至有成员讨论过集体辞职，说明这是交换，不是让步。而二〇二六年资本支出指引拉到一千三百五十亿至一千四百亿，也不是加码：亏损的 Reality Labs 资源被挪了过来，那是重新配置。
对华语读者，问题不在股票：现金流转负又面对罚单，公司会先砍什么？答案通常是「不直接产生营收的长期项目」。梅塔砍的是元宇宙，别家砍的可能是别的。接着看两件事：十一月加州财富税公投结果，以及 Muse 这个代理能不能真的开始收钱。
撰文：业州愚公