面对极右翼或极左翼总统的可能，债券市场并不认为法国会在短期内减少其迅速增长的债务负担。
面对极右或极左总统的局势，债券市场并不认为法国会尽快减少其迅速增长的债务堆积，并开始考虑欧元区第二大经济体可能会出现违约的可能性。这是根据Macquarie Group全球FX和利率策略师Thierry Wizman的说法。他在周四的一份报告中说，法国违约保险成本现在是欧盟主要国家和英国中最高的。周五早些时候，法国五年期主权信用违约互换价格升至81基点。与此同时，其10年期国债收益率跃升至4.989%，自2002年以来最高，而与德国相同期国债收益率差距扩大至152基点，自2011年欧元区债务危机以来最大。Wizman警告说：“从法国CDS定价信号来看，OAT/Bundspread扩大是由于法国主权违约风险增加。”这些指标稍后回落，但法国的基本面仍令人担忧，经济增长乏力、预计今年财政赤字占GDP的5.4%，债务服务成本不断上升，收益率上升。与此同时，法国债务占GDP的比例预计将在明年达到122%，今年为119%，政府的最新计划未能
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【业州愚公解读】
法国十年期公债殖利率一度跳到 4.989%，是二○○二年以来最高；对德国公债的利差扩大到 152 个基点，为二○一一年欧债危机以来最宽。同时，用来对冲法国违约风险的五年期主权信用违约交换（CDS）升至 81 个基点，成本已高于主要欧盟国家与英国。这不是新兴市场，是欧元区第二大经济体。
麦格理的策略师维兹曼说得直白：利差扩大反映的是法国主权违约风险上升。但病根不只在数字——预算赤字约占 GDP 的 5.4%、债务占 GDP 明年预计由 119% 升至 122%——更在政治。极左的梅朗雄主张让央行直接注销持有的法国债务，极右的勒庞要减税、把退休年龄降到六十；换言之左右两边都不是财政鹰派。市场于是把「不管谁上，债都收不了手」提前定价。
第一个误解是「法国要爆了、欧债危机重演」。原文引述的判断是：实质违约机率仍低，真正被市场计价的是「勒庞主政」这个情境，机率接近五成。第二个误解是把它当成法国独有问题；美国债务占 GDP 约 100%、日本超过 200%，差别在成长动能与市场信任度，不在债务数字本身。
对华语读者来说，这关系到欧元资产、出口欧洲的企业，以及全球利率环境。法国借贷成本若持续走高，欧洲的财政与降息空间都会被压缩。接下来要盯三个指标：法国对德债的利差、主权 CDS 走势，以及明年总统大选两轮对决的组合。须提醒的是，总统竞选才刚起步，现在的市场定价会随选情剧烈变动。
撰文：业州愚公
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编辑评论 / Editor's Note
法国的债务问题引发了投资者的担忧，市场对该国债务违约的风险评估日益增加，反映出投资者对法国未来经济前景的不信任。这种情况下，法国的债务问题成为了投资者关注的焦点，尤其是在总统选举前夕，政治不确定性对经济的影响倍增。投资者对法国债务违约的担忧可能会对该国的经济发展产生深远影响。