国会预算办公室（Congressional Budget Office）主任菲利普·斯沃格尔（Phillip Swagel）表示，即使GDP增长速度加快，美国国债仍难以控制。
国会预算办公室主任菲利普·斯瓦格尔表示，即使国内生产总值（GDP）的增长速度达到目前水平的两倍以上，较快的经济增长也不太可能遏制美国债务的增长。目前，美国总债务为40万亿美元，其中由公众持有的债务占GDP的100%。光是让这一比例保持不变——更不用说降低它了——就需要一场大规模且持续的经济繁荣。目前，国会预算办公室预计，到2036年，债务与GDP之比将飙升至120%。周四在明尼阿波利斯联邦储备银行的一次会议上，斯瓦格尔表示，更强劲的经济增长将通过为联邦政府带来更多收入起到帮助作用，但情况并非如此简单。他指出，联邦支出也会推动经济增长，从而推高工资水平，进而影响社会保障福利的支出。经济强劲增长往往也会推高利率，从而增加债务利息成本。“因此，经济增长虽有帮助，但仅靠增长来稳定我们的财政轨迹恐怕并不现实，”斯瓦格尔补充道，“所以，我们最终还是要依靠税收和支出的调整，而这些本质上都是政治抉择。” 明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里询问人
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【业州愚公解读】
美国国会预算办公室（CBO）主任斯瓦格尔在一场联准会会议上说，单靠经济成长，恐怕无法让美国债务回到可控轨道——即使成长率是目前水准的两倍以上也一样。目前美国总债务约四十兆美元，公众持有的债务已相当于国内生产毛额的百分之百；CBO 估计，到二〇三六年这个比率会升到百分之一百二十。
值得注意的是他给的算式。斯瓦格尔说，若利率在百分之四到五，名目成长要达到百分之七到八、实质成长要到百分之五到六，才可能让债务比率稳定；而最新一季美国实质成长仅百分之二点二，即使看多的华尔街预测，全年也只有约百分之二点五。这也等于间接否定了财政部长贝森特「百分之三成长就能走出来」的说法；宾州大学华顿模型则估，需要十年平均百分之三点五到四。
有两个常见的误解。第一，常有人说「美国债务不会有事，因为它借的是自己的货币」——真正的风险不是违约，而是利息成本与期限溢价：斯瓦格尔形容，利率一旦跳升会形成「涡轮增压」式的循环，利率冲击推高赤字、赤字推高债务、债务再推高利率。第二，把「AI 带动成长」当成解方；CBO 确实观察到生产力上升，但斯瓦格尔明说，赤字太深，连额外的 AI 成长也不够，相关评估会纳入明年初的新预测。
对华语读者的实际影响，在于美国长天期公债殖利率是全球资产的定价锚。它往上走，会推高全球房贷与企业融资成本、压抑港股与美股评价，并牵动美元与人民币的相对强弱。后续该盯四个时间点：明年初 CBO 纳入 AI 的新预测、三十年期殖利率是否再创高、期中选举前的财政攻防，以及贝森特的百分之三与 CBO 的百分之五到六，市场最后相信哪一边。
撰文：业州愚公
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编辑评论 / Editor's Note
美国国会预算办公室主任菲利普·斯瓦格尔的言论凸显了美国政府面临的财政挑战，强调单靠经济增长难以稳定美国的债务问题。美国的债务问题日益严重，需要更有效的财政政策和改革来解决。斯瓦格尔的观点与其他专家的看法存在差异，反映了对美国经济未来走势的不同预期。