日本銀行自2024年以來一直在提高利率，當時利率為-0.1% 日本央行自2024年以來一直在提高主要利率，達到新高
日本銀行自2024年起一直在提高利率，當時利率為負 0.1%。日本的中央銀行將主要利率提高到新高，創下31年來的新高，同時繼續遠離數十年的超低貸款成本，並面臨著日益增加的經濟壓力。週五，日本銀行（BOJ）宣佈將利率從1%提高到1.25%，這是1995年以來首次達到如此高的水平。這是因為全球各主要中央銀行都在提高利率，因為伊朗戰爭導致的能源價格上升，助長了通貨膨脹。週三，美國聯邦儲備系統（US Federal Reserve）首次在三年半以來提高其基準利率，而歐洲中央銀行也在本月早些時候提高了借款成本。日本銀行自2024年起一直在提高利率，當時利率為負 0.1%。它已經在過去兩年半內提高利率六次。自那以來，該銀行一直在穩步提高利率，以達到與其他主要經濟體相似的水平。當一家中央銀行提高利率，亦即緊縮貨幣政策時，該國的貨幣通常會變得更強勁，因為它使該國的貨幣更具吸引力。投資公司eToro的市場分析師Lale Akoner表示：“世界上
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日本央行把政策利率由 1% 上調至 1.25%，這是 1995 年以來未見的水位；兩年半內第六次加息，起點是 2024 年的負 0.1%。同一個星期，美聯儲三年多來首次加息，歐洲央行本月初也已調升。三大央行同時收緊，而推升物價的主因是伊朗戰爭帶動的能源價格，這是理解此事的關鍵背景。
為什麼重要？市場機構 eToro 的分析師那句話說得很到位：世界上最後一個超廉價資金的來源正在消失。日圓長年是全球套利交易的資金端——借日圓、買高收益資產，這套做法撐起了不少市場的流動性。利率由負轉正且持續上行，代表套利部位的持有成本逐年墊高，一旦集中平倉，波動不會只留在東京。
最常見的誤解，是把 1.25% 當成「還是很低、無關緊要」。絕對水平確實低，但市場定價的是方向與速度，不是今天的數字。另一個誤解是認為加息必然讓日圓大幅走強；日本的結構問題——弱勢日圓、勞動力萎縮、政府債務——不會因一次加息而翻轉，匯率更可能是雙向劇烈震盪，而不是單邊行情。
對華語讀者來說，有三筆帳要重算：赴日旅遊與留學的預算；手上日圓計價的保單、存款與日股基金；以及外匯與槓桿交易，波動放大之後，止損空間要留得更寬。
值得注意的是，這次加息是在核心通脹由 1.8% 回落到 1.7% 之後發生的，央行顯然是在預防未來的能源型通脹，而不是回應當下數據。供給型通脹用加息壓制，效果一向有限，「緊縮但物價不退」的組合出現並不奇怪。接下來要看日本薪資成長能否跟上、日圓與套利部位的變化，以及油價走勢。
撰文：業州愚公
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編輯評論 / Editor's Note
日本央行的這一舉動被視為對抗通脹的重要步驟，旨在控制物價上漲的趨勢。該央行自2024年以來持續提高利率，從最初的負0.1%不斷上調，顯示其對經濟走勢的積極應對。這一系列的利率調整對日本的經濟前景和全球金融市場都有著深遠的影響。