國會預算辦公室（Congressional Budget Office）主任菲利普·斯瓦格爾（Phillip Swagel）表示，即使美國國內生產總值（GDP）增長速度加快，美國的國債也很難得到控制。
國會預算辦公室（Congressional Budget Office, CBO）主任菲利普·斯旺吉爾（Phillip Swagel）表示，即使國內生產總值（GDP）增長速度超過目前的兩倍，仍不太可能讓美國的債務得到控制。美國的總債務已經達到40萬億美元，公眾持有的債務占GDP的100%。即使只是維持這個比率不變，何況還要降低它，需要一個持續的、龐大的經濟繁榮。根據CBO的預測，到2036年，債務對GDP的比率將會上升到120%。
在美國美林（Minneapolis Fed）於星期四舉行的研討會上，斯旺吉爾表示，經濟增長會為聯邦政府帶來更多收入，但是這並不是那麼簡單。聯邦政府的支出也會促進經濟增長，而這會抬高工資，從而影響社會保障福利支出。強勁的經濟也會使利率上升，從而增加債務利息費用。
斯旺吉爾表示，經濟增長會有所幫助，但是單靠增長很可能不足以穩定我們的財政軌跡。因此，我們只能改變收入和支出，然而這些變化是政治上的選擇。
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美國國會預算辦公室（CBO）主任斯瓦格爾在一場聯準會會議上說，單靠經濟成長，恐怕無法讓美國債務回到可控軌道——即使成長率是目前水準的兩倍以上也一樣。目前美國總債務約四十兆美元，公眾持有的債務已相當於國內生產毛額的百分之百；CBO 估計，到二〇三六年這個比率會升到百分之一百二十。
值得注意的是他給的算式。斯瓦格爾說，若利率在百分之四到五，名目成長要達到百分之七到八、實質成長要到百分之五到六，才可能讓債務比率穩定；而最新一季美國實質成長僅百分之二點二，即使看多的華爾街預測，全年也只有約百分之二點五。這也等於間接否定了財政部長貝森特「百分之三成長就能走出來」的說法；賓州大學華頓模型則估，需要十年平均百分之三點五到四。
有兩個常見的誤解。第一，常有人說「美國債務不會有事，因為它借的是自己的貨幣」——真正的風險不是違約，而是利息成本與期限溢價：斯瓦格爾形容，利率一旦跳升會形成「渦輪增壓」式的循環，利率衝擊推高赤字、赤字推高債務、債務再推高利率。第二，把「AI 帶動成長」當成解方；CBO 確實觀察到生產力上升，但斯瓦格爾明說，赤字太深，連額外的 AI 成長也不夠，相關評估會納入明年初的新預測。
對華語讀者的實際影響，在於美國長天期公債殖利率是全球資產的定價錨。它往上走，會推高全球房貸與企業融資成本、壓抑港股與美股評價，並牽動美元與人民幣的相對強弱。後續該盯四個時間點：明年初 CBO 納入 AI 的新預測、三十年期殖利率是否再創高、期中選舉前的財政攻防，以及貝森特的百分之三與 CBO 的百分之五到六，市場最後相信哪一邊。
撰文：業州愚公
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編輯評論 / Editor's Note
美國國會預算辦公室主任菲利普·斯瓦格爾的言論凸顯了美國政府面臨的財政挑戰，強調單靠經濟增長難以穩定美國的債務問題。美國的債務問題日益嚴重，需要更有效的財政政策和改革來解決。斯瓦格爾的觀點與其他專家的看法存在差異，反映了對美國經濟未來走勢的不同預期。