在幾個月之內，聯邦儲備會有能力計算出通膨率已經超過2%的目標值六年時間，且央行的預測也指出
幾個月後，聯邦儲備會將能夠計算出通膨超過 2% 目標的六年時間，中樞銀行家自己的預測則預計「 mission accomplished 」將在 2029 年。這意味著聯邦儲備會在價格穩定方面的雙重任務上，連續八年都會失敗—or 長達伊拉克自由行動持續的時間。儘管與血腥的伊拉克戰爭有明顯的不同之處，聯邦儲備會的通膨戰鬥也受到了中東的事件影響，這一次是伊朗。通膨率在今年初開始下滑，因為前總統唐納德·川普的關稅最初的衝擊正在消退。然後，伊朗關閉霍爾木茲海峽並攻擊了該地區的能源基礎設施，以報復美國和以色列的攻擊。儘管石油出口已經因美國軍事保護而復甦，但精煉品如汽油和柴油的供應仍然緊張，對消費者來說意味著更多的痛苦。與此同時，GDP 增長率正在飛速增長，因為 AI 超級雲端服務商將數百億美元的資金注入經濟中，進一步壓力於價格。上週的消費者物價指數（CPI）為十月份的數據出現了意想不到的升高，表明通膨正在從能源類別擴散到更多的商品和服務，嚇
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再過幾個月，美國的通膨就滿六年高於百分之二；而聯準會自己的預測，把「任務完成」押在二〇二九年。兩頭一算，物價穩定這半邊的法定任務，可能連八年交不出成績——剛好是伊拉克自由行動的長度。打仗比彈藥，通膨比耐心，兩者到最後都是消耗戰。
為什麼會拖成這樣？年初原本在降，去年關稅那一波漲價的效應退了；接著伊朗封鎖霍爾木茲海峽、打擊區域能源設施，油價跳上去。原油出口在美軍護航下恢復了，汽油與柴油這些成品油卻仍然緊——煉油產能不是開關，說開就開，這一節才是最貼身的那一段。
這裡有個常見誤解：很多人以為是「油價通膨」，油一跌就好。十月消費者物價指數打臉，漲價已經從能源擴散到一般商品與服務；芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比用了「邊界上令人不安」這種話，官員開始談再加息，甚至不排除一次兩碼。另一個誤解是「天災，怪不得聯準會」；主席沃什的說法很硬——高通膨是一種選擇。話說得重，但也遮不住一個事實：疫情供應鏈、俄烏戰爭、關稅、伊朗，四次衝擊裡有三次是政策自己招來的。
對華語讀者，這件事落在錢包上。美元利率是全球資金的地板價，外幣房貸、留學貸款、進口成本、匯率壓力都跟著走；真再加兩碼，新興市場的資金會先緊。
後續看四處：十二月議息會議與點陣圖；十月物價細項裡服務業與房租有沒有黏住；霍爾木茲的航運與成品油價差；以及密西根大學的長期通膨預期——那是聯準會最怕鬆掉的一根釘子。
撰文：業州愚公
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編輯評論 / Editor's Note
美國聯邦儲備局對抗通貨膨脹的戰役可能將成為一場長期的戰爭，中央銀行家們自己的預測也暗示著通貨膨脹率可能會在短期內保持高位。這場戰役的持續時間可能甚至會與伊拉克戰爭相媲美，對全球經濟產生深遠影響。同時，伊朗的局勢也可能對全球經濟格局產生重要影響。